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泡沫：媒體、企業(yè)與市場(chǎng)
作者：佚名 日期：2002-2-9 字體：[大] [中] [小]
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最近一個(gè)時(shí)期，擠股市泡沫的呼聲屢見(jiàn)于媒體，以揭露企業(yè)問(wèn)題為賣點(diǎn)的報(bào)道在社會(huì)上引起較大反響，甚至到了有人不敢買績(jī)優(yōu)股票的地步；同時(shí)，反駁的報(bào)道也層出不窮，你說(shuō)我造假騙人，我說(shuō)你報(bào)道不實(shí)。普通消費(fèi)者和投資者對(duì)此眼花繚亂、無(wú)所適從。
這里我們先不討論此類報(bào)道的真實(shí)性問(wèn)題，也就是說(shuō)撇開(kāi)那些媒體參與上市公司的偽裝，或者把一家成績(jī)好的公司說(shuō)是成績(jī)差公司之類的問(wèn)題。姑且假定諸如“泡沫”、“黑幕”之類的報(bào)道均為客觀、真實(shí)的，那也不一定對(duì)普通投資者有利（注意，這里強(qiáng)調(diào)的是“普通”投資者，而非掌握內(nèi)幕消息的“特殊”投資者）。比如，一家經(jīng)營(yíng)管理乏善可陳的公司偽裝上市，業(yè)績(jī)虛假，但普通投資者根據(jù)美妙動(dòng)人的招投文件購(gòu)買股票，一旦“黑幕”揭開(kāi)，股票市值縮水的直接后果是股票購(gòu)買者的損失。那些基于公開(kāi)披露的具有法律效力的信息進(jìn)行合乎在邏輯決策的投資者卻成為事實(shí)上的套牢者和虧損者，并且得不到企業(yè)及有關(guān)機(jī)構(gòu)的任何賠償，至少?gòu)默F(xiàn)階段的法律實(shí)踐看是這樣的。于是“黑幕”報(bào)道便面臨這樣一個(gè)悖論：從維護(hù)弱勢(shì)群體的利益出發(fā)，揭露上市公司黑幕，卻導(dǎo)致相關(guān)股票市值縮水，中小散戶……弱勢(shì)群體受損。
虛擬資本天然具有“泡沫”屬性，股票高市盈率溢價(jià)發(fā)行就是“泡沫”，也是虛擬資本放大效應(yīng)的一種。企業(yè)之所以上市，也正是看重資本市場(chǎng)貼現(xiàn)未來(lái)收益的特點(diǎn)。在資本市場(chǎng)高漲期，媒體如果推波助瀾，無(wú)疑加劇“泡沫”化程度；反過(guò)來(lái)，如果在市道低迷時(shí)，媒體仍一路高歌“唱空”之聲，虛擬資本雙刃劍的另一面就要發(fā)生效力，負(fù)的放大作用將替代正的放大效應(yīng)，擠干股市的“泡沫”后并不會(huì)馬上停下腳步，還要矯枉過(guò)正，壓出油、擠出血來(lái)。也許在市場(chǎng)錯(cuò)誤資源配置的過(guò)程中一些媒體不自覺(jué)地充當(dāng)了啦啦隊(duì)。媒體是資本市場(chǎng)的神經(jīng)，它既不可遷就市場(chǎng)，也不能遷就受眾。媒體報(bào)道不公，則市場(chǎng)神經(jīng)錯(cuò)亂。如果大眾媒體把黑的說(shuō)成白的，或者把白的說(shuō)成黑的，都有礙于市場(chǎng)的良性運(yùn)作。
在日益激烈的大眾傳媒競(jìng)爭(zhēng)中，不要忘記社會(huì)效益和法律規(guī)范。如果不顧事實(shí)真相，一味強(qiáng)調(diào)沖擊力，盡管讀起來(lái)“膾炙人口”，但細(xì)細(xì)品味，問(wèn)題多多。
擠“泡沫”須有的放矢，切不可張冠李戴。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，誠(chéng)信至上。企業(yè)信譽(yù)本身就是一份極為寶貴的優(yōu)良資產(chǎn)。誠(chéng)然，一個(gè)造假的企業(yè)被媒體公開(kāi)揭露，對(duì)于社會(huì)、消費(fèi)者都是有益的；但如果一個(gè)誠(chéng)信守法的企業(yè)，被無(wú)端戴上“造假”的帽子，對(duì)這個(gè)企業(yè)的聲譽(yù)是十分有害的，企業(yè)商譽(yù)作為一種無(wú)形資產(chǎn)，其受損后具有不可逆性，一旦公眾對(duì)其失去信心，即使花巨額的廣告費(fèi)，也難以復(fù)原。一篇不客觀的報(bào)道毀掉一個(gè)好端端的企業(yè)甚至一個(gè)行業(yè)的事情，并不是危言聳聽(tīng)。
媒體不同于一般企業(yè)，外部經(jīng)濟(jì)特性十分明顯。具有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理上出現(xiàn)失誤或市場(chǎng)行情不佳，則自食其果，基本上與社會(huì)無(wú)關(guān)；而作為面向大眾的媒體則不然，其“產(chǎn)品”的特殊性決定了它必須把社會(huì)效益放到首位，追逐利潤(rùn)這一效率目標(biāo)的前提是符合社會(huì)公平要求。媒體對(duì)一個(gè)好企業(yè)的負(fù)面報(bào)道，或者對(duì)一個(gè)行將破產(chǎn)的企業(yè)的包裝粉飾，勢(shì)必廣泛影響到交易主體之外的“無(wú)辜者”。不論這些“無(wú)辜者”是否認(rèn)為報(bào)道中存在“泡沫”，是否接受、相信這一消息，他們都被迫接受媒體強(qiáng)加給他們的影響，承受相應(yīng)的損益。（劉春雷）